三星三季度利润会受到韩元升值拖累，因此摩根大通下调了短期盈利预测，但存储业务尤其HBM仍处于强劲改善周期，因此维持三星电子增持评级和40万韩元目标价。三星HBM市场份额预计从2025年的20%提高至2027年的39%，HBM价格和销售占比同时上升；传统DRAM、NAND供应增长放缓，也有利于维持高利润率。短期股价进一步修复的关键变量，则是HBM执行情况和股东回报政策。三星要获得更高的基本面认可，仍需要证明其能够重新建立更明确的技术领先优势。后续留意长期供货协议（LTA）进一步披露、股东回报政策更新、AI和数据中心投资项目推进情况以及下一代服务器平台存储规格的更新。（摩根大通9月18日报告）