今日周一（2月23日），尽管中东地缘风险加剧，黄金价格却未如预期般走强，反而表现疲软，甚至开始与股市走势趋同。市场专家警告，金价在突破5000美元后已进入严重高估区间，持续三年的疯狂牛市正面临关键考验，是否已步入转折点引发广泛关注。

【要闻速递】

在经历了持续三年、涨幅超200%的创纪录牛市之后，黄金的光泽近期似乎正逐渐暗淡。尽管中东地缘紧张局势持续升级，金价在上周大部分时间却反应平淡，未能站稳5000美元关口，直至周五才重新收复这一心理价位。这种表现引发了市场对其避险属性的质疑——黄金的行为越来越趋近于风险资产，甚至与美股走势呈现正相关性。

地缘风险通常被视为黄金的催化剂，但上周行情却显示出背离：周三市场猜测美国可能打击伊朗，推动油价突破65美元，黄金却未能持稳于5000美元上方；周四相关军事准备消息推动布伦特原油站上70美元，更多资金反而流向美元而非黄金。有分析指出，金价在严重高估的水平下，对地缘事件的敏感度正在下降。

Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds认为，金价在5000美元附近停滞并不意外，因为严重高估的资产在地缘风险下也可能崩盘。该公司模型显示，黄金目前处于历史公允价值的98分位，是其所监测的主要资产类别中，唯一预期未来十年回报为负的品种。

尽管上周五金价收涨1.7%至约5059美元/盎司，但专业人士指出，这更多是受美元走弱支撑，而非避险买盘推动，整体走势仍属“横盘整理”，未见重返上月历史高位的迹象。

市场对黄金后市走向分歧显著。看空观点认为，1月底的“抛物线式顶部”可能预示多年牛市终结，金价需守住5000美元或经历深度回调后才可能重启升势。而知名人士则认为，全球央行购金、美国财政与货币政策压力、美元长期贬值趋势等因素依然构成支撑，近期调整更似“有序整固”，而非趋势反转。

值得关注的是，此前几场地缘冲突已吸引大量避险资金入场，导致短期事件对金价的边际拉动日益有限。当前黄金走势的关键，或许不再取决于单一地缘风险，而在于其能否在估值高企的背景下，重新获得结构性买盘的持续支撑。

【最新现货黄金行情解析】

自5600美元高位大幅回撤至4400美元附近企稳后，黄金进入震荡上行通道。尽管价格尚未突破前高，但4400美元已成为中期新一轮上涨的重要锚点，可视为2026年黄金牛市的起点。震荡蓄势的时间越久，后续突破上行的动能就越强，这一规律已在2025年8月自3300美元启动的行情中得到验证。牛市比拼的是耐心与时间，而非单纯的速度。

当前黄金震荡中轴已上移至4850-4900美元区域，后续若回调至5000美元下方，将是布局中期多头的较好机会。预计市场仍会给出这样的介入窗口，对应内盘价格约在1100-1090一线。

专家严重高估预警 黄金能否守住五千大关？