汇通财经APP讯——近期黄金市场再度成为焦点，创下历史新高，吸引了众多投资者的目光。现货黄金本周一创下2589.52美元/盎司的盘中历史高点，年初至今累计上涨约24.98%。然而，这样的涨幅引发了多空双方的激烈讨论：黄金究竟是在走出一轮强劲的牛市，还是投资者正在陷入“牛市陷阱”？黄金价格走势背后的驱动力首先，黄金传统的价格驱动因素近期表现较为疲软，这令人对当前涨势保持一定谨慎。通常来说，黄金与美元走势呈反向关系，然而近期美元的疲软并未完全解释黄金为何能创下新高。此外，作为对抗通胀的工具，黄金价格本应随着美国国债收益率下降而得到进一步支撑。然而，尽管黄金价格上涨，美国通胀挂钩国债（TIPS）的表现却并未显现出与之相对应的强劲走势，类似的情况也出现在ProShares通胀预期ETF上。这种背离提醒投资者，过度投机可能导致未来价格出现修正。正如分析师Cam Hui所指出的那样，黄金矿业股票（VanEck黄金矿业ETF，GDX）的超买状态显示了市场过度投机的迹象。然而，尽管市场情绪高涨，多头依然认为黄金价格仍有上行空间。初级黄金矿业股（GDXJ）与高级矿业股的比值处于低点，这意味着市场可能并未过度投机。另一个推动黄金需求上升的关键因素是各国央行的购金行为。俄罗斯和中国等国家通过增加黄金储备减少对美元资产的依赖，以应对地缘政治风险的不确定性。中国在暂停了两个月的黄金购买后，近期也重新回到了市场，进一步推高了需求。从中长期看，Cam Hui预计，黄金价格在未来12到18个月内有望上涨至2826美元/盎司，长期目标价位更是达到4406美元/盎司。尽管当前涨势迅猛，但从技术面来看，市场的过热迹象增加了短期回调的风险。白银：跟随黄金还是走出独立行情？相比黄金的强劲涨幅，白银今年的表现更为抢眼，年内涨幅达28.8%。白银期货周一收于31.14美元/盎司，虽然仍远低于2011年接近50美元的历史高点，但其上涨势头值得关注。白银的强劲表现并非偶然。Capital Economics的Hamad Hussain指出，推动白银价格上涨的因素包括美国国债收益率的下降、美元的走弱以及中国需求的激增。尤其值得一提的是，中国的白银需求在工业和投资双重驱动下大幅上升，上海白银价格相对国际市场的溢价水平持续维持高位，这表明了中国市场对白银的强劲需求。工业需求也是支撑白银价格的重要因素，尤其是在太阳能电池板领域。白银在光伏行业的应用越来越广泛，尤其是在中国，2023年太阳能光伏领域的白银需求占比达到了15%。尽管如此，Hussain指出，未来中国经济增速放缓可能会对工业需求带来压力，从而限制白银价格的进一步上涨。Permanent Portfolio Family of Funds的Michael Cuggino对白银的前景持更为乐观的态度。他认为，白银的价格走势尚未达到如黄金那样的突破性表现，反而正在积蓄力量，准备迎来更为激进的价格表现。他提到，白银价格已经有超过13年未触及历史高点，目前市场中已有迹象显示，白银正处于重要反弹的初期阶段。随着美联储有望在本周宣布降息，白银价格或将受益于实际利率下降所带来的利好。对于白银交易员来说，Cuggino建议，在白银价格回调至20美元中段时入场可能是一个理想的选择。考虑到白银未来几年的长期上行潜力，当前的价格仍然具有吸引力。美联储降息预期：对金银市场的影响本周最为重要的市场事件无疑是美联储的降息预期。随着通胀压力的逐渐缓解，市场普遍预计美联储将在周三宣布降息。这不仅将降低实际利率，还会进一步推高黄金和白银的价格。历史数据显示，在美联储进入降息周期时，贵金属市场往往表现优异。降息将降低持有黄金和白银的机会成本，尤其是当实际利率进入负值区域时，贵金属将再次成为全球投资者的首选避险资产。机构分析师普遍认为，未来几个月金银价格还有上行空间，但短期内需警惕涨幅过快带来的回调风险。目前，黄金和白银市场都展现出强劲的上涨动力，尤其是在全球经济不确定性和美联储可能降息的背景下。然而，投资者仍需谨慎对待短期的投机情绪，尤其是在黄金市场已经出现部分过热信号的情况下。对于长期投资者而言，黄金和白银都具有长期的上行潜力，尤其是白银的表现值得期待。考虑到白银的工业需求和投资需求双重驱动，它可能在未来几年走出独立行情，甚至挑战历史高点。在接下来的交易日中，投资者应密切关注美联储的政策动向，以及中国对白银和黄金的需求变化。这将成为决定未来金银价格走势的关键因素。

黄金冲顶后是机遇还是陷阱？白银爆发在即，这轮涨势还能持续多久！