现货黄金交投于4270美元附近，创近两个月新高，受美国公债收益率下滑及市场对霍尔木兹海峡恢复开放取得进展的乐观情绪提振，美联储加息押注削减提振金价。

首先，推动本轮金价大涨的核心力量，首先来自利率与美元环境的改善。市场对美联储9月加息的概率已从本周初接近70%回落至略低于60%，甚至有交易员将概率压至55%左右。这种变化直接降低了持有无息资产黄金的机会成本。

其次，更深层次的推动力则来自地缘政治的微妙转向，新安排将关闭传统的南北两条航道，改为临时新航道，使商业船舶进出海峡的部分航程经过伊朗领海，预计可使用2至4个月。

第三，摩根大通在报告中指出，在央行买盘放缓、散户关注转向其他领域以及亚洲实物需求疲弱的背景下，对利率敏感的ETF资金流重新成为决定金价边际走势的主导力量。

第四，美国10年期国债收益率连续震荡下跌，从相对高点4.1800开始承压回落，触及4.1000的相对低点后再次反弹，8月6日早间收在4.6066附近，对黄金目前的涨势起到刺激作用。

以上分析看，金砖汇通近期的观点如下：现货金价大幅上涨突破强压，黄金已经从“央行+地缘避险”驱动的模式，部分回归到更传统的利率敏感资产逻辑，贵金属板块若要真正获得进一步动能，市场必须将降息预期计入价格。

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