“美联储通讯社”Nick Timiraos最新撰文称，上周五的非农就业报告几乎没有改变美联储本月维持利率不变的辩论，但这增加了官员们将6月暂停加息与今年晚些时候加息的更强烈偏好结合起来的可能性。

美国劳工部上周五公布的非农报告表示，5月份新增就业岗位33.9万个，修正后的数据显示，3月和4月净新增就业岗位9.3万个，表明劳动力需求强劲。但另一项针对家庭的调查显示，5月份就业下降，将失业率从4月份的3.4%推高至3.7%。与此同时，5月份企业收入保持稳定增长，平均时薪较上年同期增长4.3%。这与最近几个月相比变化不大，也低于去年录得的强劲盈利增长——这表明劳动力市场紧张目前并未导致薪酬增长加速。

这些数据凸显了美联储主席鲍威尔面临的挑战，他要让利率制定委员会团结一致支持本月“跳过”加息的想法。但现在，支持6月份加息的官员们可能会更加确信加息的必要性，而另外一些人认为，美联储应该放慢加息速度，以研究之前加息的影响，如果经济活动保持稳定，他们可能仍倾向于6月不加息，而在7月份加息。费城联储主席哈克上周四表示，“我们至少应该跳过这次（6月）会议。我们可以让其中一些问题自行解决，至少在能够解决的程度上，然后再考虑再次加息。”

美联储官员一直在试图减缓经济活动以降低通胀，他们的新策略（跳跃式加息）取决于劳动力需求和通胀有没有上升。这种方法将使官员们有更多时间来研究美联储此前连续10次加息的经济影响，以及最近的银行业压力，因为他们将进一步加息的时间间隔开了。自2022年3月以来，他们已经将利率上调了5个百分点，以对抗高通胀，最近一次是在5月3日，将利率上调至5%-5.25%的16年高点。

鲍威尔在上个月的评论中表示：“走到这一步，我们有能力查看数据和不断变化的前景，并做出仔细的评估。”上周三，美联储理事杰斐逊（Philip Jefferson）更加明确地表示，官员们可能在6月13日至14日的会议上放弃加息。杰斐逊在被提名为美联储二号人物后，将加入鲍威尔的领导团队。

杰斐逊表示，在即将召开的会议上维持政策利率不变的决定，不应被解读为意味着我们已经达到了本轮周期的利率峰值。事实上，在即将召开的会议上不加息，将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前，能够看到更多的数据。上周初，投资者曾预期美联储将在本月加息，杰弗逊的讲话降低了投资者对美联储本月加息的预期，帮助保持了美联储的灵活性。在投资者普遍预期美联储将加息之际保持利率不变，可能会让人疑惑美联储压低通胀的决心。

在6月14日做出决定之前，美联储官员将收到一份广受关注的通胀报告——6月13日公布的劳工部消费者价格指数（CPI）。政策制定者已经开始他们传统的会前静默期，在此期间他们不会讨论自己的经济和政策前景。3月初，经济出人意料地恢复了活力，鲍威尔和其他官员暗示，他们可能需要将利率提高到至少5.5%，才能持久地将通胀带回2%的目标。但3月10日硅谷银行发生的挤兑导致该行和另外两家中型银行破产，打乱了这一预测。相反，官员们得出的结论是，他们可能不需要把利率提高到那么高，因为潜在的信贷紧缩可能会有效地取代美联储的加息。

银行业的压力在最近几周有所缓解，到目前为止，经济活动还没有显示出收紧贷款标准带来任何影响的太多迹象。因此，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）的四名成员已经暗示，他们倾向于在即将召开的会议上加息。包括鲍威尔在内的其他人都表示支持保持利率不变，除非数据显示经济比他们预期的要热。上周五的非农报告是就业增长连续第14次超过华尔街预测者的预期。Evercore ISI副主席克里希纳•古哈（Krishna Guha）在上周五的一份报告中表示，鉴于这一趋势，“很难不得出这样的结论：劳动力市场的势头比标准模型所显示的要大”。但两项劳工部调查数据的矛盾，是在经济增长放缓时可能出现的现象，“为跳过6月而在7月再次加息提供了理由，除非到那时数据显示出更多降温迹象”，他说。