本以为银行信贷紧缩能帮助美联储抗通胀，然而如今却有大量资金准备填补银行退出留下的缺口，IMF警告这可能是下一个雷……美国地区银行面临的动荡已促使一些银行收紧放贷，这为资产管理公司、私募股权基金和保险公司等投资者提供更多放贷空间。

业内高管表示，财力雄厚的非银行贷款机构多年来一直在投资信贷资产，但地区银行业危机可能会加速它们向为消费者提供汽车贷款和抵押贷款、或为建筑提供融资等领域扩张。

美国经济降温也促使一些大型银行收紧放贷，为基金经理的介入留下空间。

非银行债权人的直接贷款，与银行承销可以在二级市场出售的债务的普遍做法形成了鲜明对比。

私募市场上最大的投资公司之一Hamilton Lane的投资策略主管德鲁•沙尔特（Drew Schardt）表示：

“随着贷款条件越来越严格，选择私人信贷提供商的越来越多。”

包括Ares Management Corp、Brookfield Asset Management和KKR在内的私募股权公司正在抢占由银行主导的发放贷款领域。

管理着760亿美元信贷基金的KKR私人信贷联席主管丹•彼得扎克（Dan Pietrzak）表示：

“我们预计，通过填补地区银行撤出某些类型贷款后留下的空白，我们将进一步增长。”

彼得扎克认为汽车和消费贷款是“有吸引力的”资产。在消费者业务方面，根据本月早些时候宣布的一项协议，KKR将为从SunPower购买太阳能电池板的房主提供5.5亿美元贷款。

投资者也在寻找房地产投资机会。当American Lions为在长岛市建造一座有363个单元的住宅楼寻求融资时，它从Brookfield资产管理公司获得了2.5亿美元的贷款。

Brookfield资产管理公司房地产金融基金管理合伙人Andrea Balkan称：

“我们看到美国商业银行撤出房地产贷款，在某些情况下是因为监管机构指示银行减少风险敞口。在这种时候，我们拥有独特的增长能力。”

准备抢占市场

惠誉国际评级的数据显示，私人信贷的金额占美国6.3万亿美元商业信贷市场的12%。相比之下，地区银行的贷款总额为4.5万亿美元，占美国贷款总额的40%。

惠誉私人信贷主管莱尔•马戈利斯（Lyle Margolis）表示：

“贷款标准的收紧为私人信贷获得市场份额创造了机会。”

美国头部银行被要求持有大量资本，并遵守严格的规定，以确保客户的资金安全，尤其是在2008年金融危机之后。

而作为私人债权方，影子银行能够在较少的监管障碍下放贷。美联储在本月的一份报告中写道，尽管私人信贷基金增长迅速，但它们对金融体系构成的风险似乎有限。

国际货币基金组织（IMF）描绘了一幅不同的图景，该组织4月份警告称，私人信贷的扩张可能增加了金融体系的脆弱性，并呼吁加强对非银行机构的监管。IMF写道，由于缺乏有关这些贷款的公开信息，市场和监管机构很难衡量风险，“直到为时已晚”。

一些私募股权公司高管拒绝接受这种批评。KKR的彼得扎克表示：

“私人信贷非常透明。我们在收益报告中披露了我们所做的每一笔投资，私募基金的投资者可以获得投资组合中关于贷款的详细信息。”

Ares在一份报告中表示，预计银行将发起第一波融资交易，以提高流动性或出售资产；第二波将来自银行减少对消费、汽车、信用卡或商业房地产的贷款。Ares合伙人兼另类信贷联席主管基思•阿什顿（Keith Ashton）表示：

“传统资本市场活动极少，导致大量溢出效应波及私人资本。”

KKR信贷和市场联席主管谢尔登（Christopher Sheldon）在最近的一篇论文中估计，私募股权公司有超过1万亿美元的资金可以用于信贷交易。

投资者可以通过各种方式填补银行留下的缺口。他们可能直接从银行购买贷款组合，或者贷款给以前由银行融资的公司。在某些情况下，投资者参与衍生品交易来获得贷款组合的风险敞口，而非直接购买。

高盛旗下管理着逾2万亿美元资产的资产管理部门也认为，随着地区银行缩减在房地产等多个领域的投资，该公司将获得增长潜力。高盛资产管理另类投资业务总裁Greg Olafson表示：

“其他领域，包括汽车贷款、中小企业和消费者贷款、基金融资等预计将变得有吸引力。”