当地时间周一，美联储发布今年首份《金融稳定报告》，其在报告中警告称，银行对经济增长放缓的担忧可能导致它们减少发放贷款，从而加速经济下滑。报告还强调，商业房地产是一个风险加大的领域，将受到银行审查人员的更多审查。这是自四家地区性银行倒闭以来美联储首次发布这份定期评估美国金融系统韧性的半年度报告。

美联储在《金融稳定报告》报告中表示：

“对经济前景、信贷质量和融资流动性的担忧，可能导致银行和其他金融机构进一步收缩对经济的信贷供应。信贷供应的急剧萎缩将推高企业和家庭的融资成本，可能导致经济活动放缓。”

报告指出，美国的银行融资总体上相对稳定，但也指出金融市场其他领域存在大量流动性风险。报告称：

“总体而言，（美国）国内银行流动性充足，对短期批发融资的依赖有限。短期融资市场的结构性脆弱性依然存在。优质和免税货币市场基金，以及其他现金投资工具和稳定币，仍然容易受到挤兑的影响。随着寿险公司增持高风险和非流动性资产，它们面临的流动性风险上升。”

报告称，向远程办公的转变可能会减少对办公空间的需求，并导致城市零售物业的价值下滑。“房地产价值的调整幅度可能相当大，因此可能导致（商业房地产债务）持有人的信贷损失。”

美联储表示，为了回应对商业地产债务的担忧，它已加强了对商业地产贷款表现的监控，并扩大了对商业地产集中风险较大的银行的审查程序。

经过美联储的一连串激进加息后，利率的飙升使银行的债券投资组合蒙受损失，使银行体系变得脆弱。由美联储直接监管的硅谷银行在遭遇挤兑后，于3月10日倒闭。美联储在一份冗长的审查报告中表示，该银行未能通过自己的流动性压力测试，而其审查员没有认识到“该银行在治理、流动性和利率风险管理方面存在严重缺陷”的风险。

总体而言，只要经济继续增长，该报告对银行业面临的风险持相对乐观的看法。它指出，经济中的信贷质量“依然强劲”，尽管汽车和信用卡等某些领域的拖欠率有所上升。

该报告的框架侧重于四个风险领域：

资产估值：房地产估值持续走高。报告称：“在住宅房地产领域，尽管近几个月来活动减弱、价格下跌，但估值仍接近历史高点。尽管价格普遍下跌，但商业领域的估值也保持在历史高位附近。”

企业和家庭借贷：企业债务保持在较高水平。不过，在盈利增长的支撑下，利息覆盖率仍然很高。报告称，经济低迷可能削弱企业的偿债能力。家庭债务水平适中。

金融部门的杠杆：美联储表示，那些最大型的银行拥有充足的资本。报告称：“尽管银行业在3月份面临压力，但高水平的资本和适度的利率风险敞口意味着，绝大多数银行能够抵御利率上升带来的潜在压力。”

融资风险：美联储表示，在2020年和2021年，银行在其资产负债表上增加了近2.3万亿美元的证券，主要是固定利率的美国国债和机构担保的抵押贷款支持证券，其中大部分被置于其可供出售和持有至到期的证券投资组合中。但报告称，随着利率上升开始导致债券价格下跌，银行在可供出售投资组合中的公允价值减少了2770亿美元，在持有至到期投资组合中的公允价值减少了3410亿美元。如果银行被迫出售证券以应对存款外流，证券投资组合的减少对银行来说是有风险的。然而，该报告称，美国国内银行流动性充足，对短期可流动存款的依赖有限。

美联储调查：银行信贷收紧、需求减弱

同样在周一，美联储发布高级贷款专员意见调查（SLOOS），调查结果显示，第一季度商业和工业贷款标准收紧，需求减弱，延续了最近银行业压力出现之前的趋势。收紧大中型企业贷款条件的美国银行比例从2022年第四季度的44.8%上升至46%。

机构分析指出，总体信贷收紧程度低于市场预期。此次SLOOS和美联储H.4.1报告都没有基本面方面的负面消息，这表明银行股的大幅波动来自负面情绪、目标明确的空头头寸，而不是大规模存款外逃和系统性担忧。此次报告变化最大的是上调贷款利差的银行比例，从第一季度的44.8%升至62.3%。报告特别指出：

“总的来说，银行报告称，过去一年里，所有类别的商业地产贷款都收紧了贷款政策，其中最常见的变化是贷款利率与银行资金成本之间的利差扩大，贷款与价值比率下降。”

还有机构指出，调查表明紧缩政策的力度比表面上看到的要大。第一季度报告贷款标准收紧的信贷员比例仅略有上升，但对数据的深入研究表明，环境正在收紧。换句话说，提高信贷标准的银行数量并没有明显增加，但相比于上一次调查，那些正在或计划提高信贷标准的银行打算提高信贷成本，并加大对贷款的限制。预计紧缩环境的触顶影响将在2023年第四季度和2024年第一季度导致贷款大幅下降，这与其对经济将在那个时候陷入衰退的预测一致。

芝加哥联储主席古尔斯比周一也警告说，信贷紧缩正在进行，有可能出现衰退。“信贷紧缩或至少信贷挤压正在开始”，古尔斯比在接受专访时，被问及他如何看待过去两个月多家银行倒闭后的信贷状况。

古尔斯比担心，就在有关提高国家债务上限的争论达到顶峰之际，贷款放缓正在发生。他警告说：

“我认为，不得不说经济衰退是有可能的。你不能让飞机机头朝下降落。”

他说，美联储在制定货币政策时需要把最近的银行压力和信贷状况考虑在内，不过判断美联储下次会议会否降息还为时过早。