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外汇月评:汇市9月震荡美元不改下行趋势

发布时间:2018-09-03 16:55 发布人:赵相宾 浏览量: QQ空间 新浪微博 腾讯微博 微信 更多

汇市波动在酣畅淋漓的运行大半个月单边走势之后终于迎来了调整,8月份的汇市可以分成两部分走势,即8月中旬前的以美元上涨非美货币普遍下跌为主的走势,8月中旬后以美元超跌反弹非美货币纷纷进入调整的走势。这就说明8月份的汇市具有转势的作用,转折的性质不光是影响8月份的波动方向,有可能是今年最大的一次转向。

具体到各个货币则有不同的影响因素,但是总结8月份的这种走势无疑对我们判断秋季的波动和剩余第四季度的走势有巨大的启发意义。


 

1. 美指终结五个月连涨后市看空调整

 

美元指数8月中旬前突破两个月阻力上行走高至96.991点,随后冲高回落最低测试了94.427点的位置后反弹收高在95.109点附近。从月度的走势看也是延续了自4月份以来的上涨格局,只是这种走势8月份收盘后又戛然而止的感觉。

首先,美联储加息政策受到质疑,牵制市场对加息敏感神经的方面有两个,一个是8月份的经济数据普遍不理想,CPI数据的走势在美联储主席的眼里就是未见到通胀快速上升;另一个就是美国总统特朗普对加息的不满,这种不满甚至是在公开场合表达,特朗普表示他支持的人正在加紧加息美元汇率走势过于强势,对于他目前进行的让美国再次伟大起来制造了很大障碍。

美联储能否在9月份加息,成为联储是否能完成今年四次加息的关键,目前看这一个是否举动让市场存疑,这对美元的上涨不利造成美指8月份回落的关键影响。

第二,美国总统特朗普对决美联储主席鲍威尔会对美元走势形成不利吗?答案是毋庸置疑的,虽然从美国历史来说总统不干预汇市政策,美联储也是保持独立运行的超政治组织。但是,特朗普上台以来对汇市屡次发布不利的言论,尤其是2017年上仍第一年就有三次明确的干预,去年我们看到美指大幅下跌接近10%的幅度。

因此,美联储的独立性也是受到总统的影响,这种不甘于已经成为历史;从鲍威尔在一年一度杰克逊霍尔例会上的讲话看,无疑他是某种程度上放低了姿态,虽然其他美联储的委员表达加息不变的观点,但是这种影响无疑让美元大幅承压下行了。

第三,美国发动的贸易战正在引火烧自身,中美贸易战的额度从50亿开始到最终500亿美元规模的展开,美国挑选了不影响美国经济和消费的领域展开;但是接下来要对2000亿美元输美商品进行征税就影响不同了。这将影响到美国方方面面的消费,甚至造成美国消费者支出上升而影响美国经济的发展。

8月美国举行的针对中国上调2000亿美元关税的听证会,成了美国各个企业主和行业协会组织发泄不满的会议,正是在这个听证会上看到中美贸易的紧密联系。我们看到全球产业链分工协作的有利一面。如果因此美国无法或勉强去打贸易战受损的可能是当前美元的走势。

第四,8月份构造美指表现不佳的经济数据则有很多,7月份非农仅为15.7万人,相比预期19.3万人和前值24.8万人要大幅下降;平均时薪数据月率为0.3%高于前值0.1%。重磅数据7月ISM制造业PMI数据下降至58.1,预期是59.3和前值是50.2。7月末季调CPI年率持平在前值和预期的2.9%;核心CPI略微比预期和前值高一点,数据表现为2.4%。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3,预期是98而前值是97.9;房地产数据7uefa成屋销售年化总数为534万户,市场预期是541和前值是538万户。

8月份表现良好的经济数据主要是美国第二季度实际GDP年化季率修正值为4.2%,超过了市场预期4.0%和前值4.1%;虽然数据表现良好且是关键性的数据,但是对美元的走势已经无力回天。

以上几个方面说明美元的走势受到很大的牵制,上升后冲高回落已经造成了今年最大的转势,后半年的震荡回落可能将美指重新带回起点88点一线。

 

2. 欧元强英镑弱的格局将延续

 

在经过8月份的下跌触底反弹后,自4月份以来的单边运行就此寿终正寝,欧元从1.25556点跌至最低1.13点附近企稳开始反弹;英镑则从1.43767点开始下跌,五连阴之后触底1.28926点开始反弹收高在1.29543点附近。当前的欧镑走势,都有终结半年的下跌走势格局,那么,接下来的9月份这种反弹能否成行呢?

首先,欧元的反弹走势实属不易,其一,进入8月份汇市最大的风暴就是土耳其里拉的奔溃性下跌;由于土耳其横跨欧亚大陆的关键位置,虽然不是欧盟成员国,但是候选成员,因此里拉的波动对欧元产生了一定的影响。欧洲央行在8月上旬表示,里拉暴跌可能影响欧元区金融资产的稳定性;这种稳定就是正常欧洲央行的货币政策今年应该退出宽松货币,加息都可能被延迟到2019年。其二,8月份欧元区公布的经济数据表现不错,其中欧元区7月末季调CPI年率终值上升至2.1%,前值仅为2%;虽然月率是持平市场预期的-0.3%,但是整体经济数据走强符合欧洲央行的预期。其三,欧元区的经济增长可能正在放慢速度,经济扩张的脚步放慢的迹象从欧元区综合采购经理人指数可以看出来,欧元区8月Markit制造业采购经理人指数前值55.1预期55.2 实际54.6,这表明该数据出现了明显的下滑走势,可能对欧元后半年的走势形成不利。

其次,英镑8月份运行比较弱势,其一,英国央行8月2日宣布加息0.25个基点,这是自去年加息之后采取的第二次行动;英国央行行长卡尼在8月2日的加息新闻发布会上表示将需要进一步收紧政策以抑制通胀。英国央行委员们的看法是,劳动力市场收紧有望提高薪资增速并助力进一步加息。其二,围绕英国首相特里莎梅有关硬脱欧的政策,英国政府分歧正在越来越大,考虑到明年3月英国过渡期截至,国会的批准时间考虑看目前已经迫在眉睫。脱欧白皮书显示英国的报价也接近政府的底线。欧盟的回应还算积极表示要与英国建立前所未有的伙伴关系。无论如何英镑的走势都难以乐观,幅度方面更是相比欧元要逊色很多,能保持同步反弹就算不错了。

欧洲货币的波动这种局面完全可以认为是自身的因素和美元疲软才能推动反弹,由于超跌已久不排除欧元领涨之下的反弹走势成为后半年的关键。

 

3. 日元企稳澳元9月跌势未尽

 

日元8月份的波动意外强势企稳在111点附近,难得没有随同美元的回落而下跌,8月份最后一周还出现了反弹收高的走势。盘中最低109.74点,最高为112.152点;整体的幅度为-0.68%。澳元则8月份全线下跌收盘未能反弹,最终从0.74531点跌至0.71926点附近,下跌幅度为-3.17%。

首先,日元的波动8月份主要受影响一下几个方面,其一,日本央行公布的议息会议纪要显示,将继续执行强有力的宽松型货币政策,该行认为当前物价走弱宽松货币政策的副作用很明显,需要继续扩大货币政策的刺激作用,采取前瞻性指引来提振需求和通胀预期。该行将允许10年期国债收益率在目标值正负0.25%的区间波动。其二,日本政坛安倍晋三宣布参选,市场认为安倍可能迎来继续执政的可能,这对日本的货币政策和经济政策的延续提供了保证。其三,日元扮演的避险货币的角色将越来越弱,自8月以来土耳其危机持续发酵,阿根廷、南非、俄罗斯等新兴市场货币普跌时,日元却因避险货币需求提振走出上涨行情。不过,随着趋势的稳定这种走势将越来越弱了。其四,村证券认为,目前美元前景仍具有很大的不确定性,预计到2018年底,美元兑日元将跌至104左右的水平。基于对美债实际收益率的测算,美债名义收益率上行空间有限而下行风险更大,日债收益率则可能在日本央行逐渐扩大波动区间之下小幅抬升,美日利差收窄利好日元升值。

其次,澳元的波动则十分羸弱,澳元大跌的主要原因是8月份澳洲联储央行8月议息会议显示维持隔夜拆款利率1.5%不变。8月议息决议对通胀的判断略微疲软,但是对明年和后年的评价依旧乐观,预计因通胀在1.5%的水平远低于目标区间,澳洲联储年内或没有加息动作。议息决议宣布后总体澳元呈现了暴跌的走势。其次,则为中澳关系受到澳大利亚无端的猜疑出现停止,中国企业对澳洲的投资额出现下跌,澳洲经济界担忧中美贸易战最终可能影响到澳大利亚。8月份澳大利亚了总理更迭之后的走势尚未对澳元形成影响。

从以上可以看出来日元兑美元的汇率还有很大的升值空间,预计跌破至105点的可能性有很大概率。而澳元的下跌似乎尚未到尽头,起码9月份还不能形成类似欧元的那样的抄底行动。

 

4.9月份各个货币走势方向和位置预判

 

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