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A股变身「小阳春」投资者信心恢复是否「牛来」

发布时间:2019-03-14 15:37 发布人:金砖小金 浏览量: QQ空间 新浪微博 腾讯微博 微信 更多

【香港商报网讯】从一潭死水到爆发式躁动,A股在2019年第二个月一举逆袭,扭转了2018年一蹶不振的颓势,迎来了久违的「小阳春」,相关股指的涨幅在全球股市涨幅榜中名列前茅。鉴于A股市场最近一段时间以来的强势反弹,市场投资者的信心也开始重燃,整个市场氛围明显改观,市场出现言「牛市」已来者。


而言慎言「牛市」者也不少,尽管莫衷一是,但市场较为明确的一点是,目前A股回暖态势明显,投资者的信心正在逐步恢复,意味着A股在2019年迎来了一个不错的开局,这为A股往后的平稳健康发展打下了一个不错的基础。同时,驱动本轮A股强势反弹的因素有哪些?MSCI提升A股纳入因子将对市场产生何种影响?未来走势将如何?这些问题受到市场的高度关注。香港商报记者朱辉豪



A股从低谷强势反弹


2018年最后一个交易日,A股依旧表现平平,上证综指收报2493.90点。至此,沪指全年累计跌幅24.59%,成为仅次于2008年(跌幅65.39%)的历史第二大跌,这个跌幅在全球股市的跌幅榜中也「熊」冠全球,A股在这一年延续了前两年「熊途漫漫」的态势,令「股民」倍感「心塞」。


不过到今年2月份,A股惨淡经营的局面有所改观,开始从低谷中缓慢爬升。特别是从2月25日全线大涨开始,A股开始了绝地反弹的态势,当天两市超300只个股涨停,盘面行情极度火爆,沪深两市的股指涨幅均超过5%,两市成交额时隔39个月再破万亿。截至3月5日,A股一举突破3000点,上涨势头仍在延续。据统计,2月份以来,共计18个交易日,创业板指数的涨幅高达36.53%,从1227.99点,猛涨至昨日收盘的1728.8点。


对于近期A股明显反弹的分析,金砖汇通首席策略分析师赵相宾在接受本报记者采访时表示,首先,随着中国人民银行再次降准等一系列支持中小企业政策融资的措施出台,中国经济增长疲软的态势有改善迹象,这个因素对A股目前的反弹发挥了基础性支持作用。其次,中美贸易战有朝着缓和的方向发展,这在很大程度上缓解了市场的焦虑,使得市场乐观气氛浓厚起来,对支持股市的反弹形成支撑。


此外,赵相宾认为,由于目前A股处在历史估值较低的价格水位,市场越来越受到资金的青睐,特别是外资的持续进场,对A股的反弹功不可没。「A股的这种走势对市场是个明显的积极信号,随着新一届中证监领导层就位,对于资本市场发挥对经济的支持和引导作用,市场充满了希望和期望。」赵相宾说。


3月8日,A股终结「五连阳」,沪指跌逾4.4%。资料图片


各路资金纷纷加大布局


随着A股市场的回暖,各路资金都在蠢蠢欲动,纷纷着手布局A股市场。从市场动态来看,目前外资、公募基金、私募基金、场内外融资、游资等资金,都纷纷活跃于A股市场寻找机会。据国金证券最新数据显示,截至2月25日,股票型基金整体仓位已超89%。另外,伴随着A股大涨,私募基金业迅猛加仓,甚至不少私募已经满仓操作。


在以散户为主的A股投资者结构中,在A股出现强势反弹和市场信心饱满之时,自然也少不了散户的热情参与。随着A股的逐步回暖,新增投资者数量相比股市沉寂之时明显增多,场内场外配资需求明显升温。数据显示,从春节后首个交易日(2月11日)开始,两融余额就开始出现连续攀升,截至3月5日,上交所融资余额报4996.11亿元,较前一交易日增加78.91亿元;深交所融资余额报3206.85亿元,较前一交易日增加54.03亿元;两市合计8202.96亿元,较前一交易日增加132.94亿元,两市融资余额连续第二日增幅超百亿。


除了场内融资外,场外高杠杆配资也热情高涨,投资者加杠杆跑步进场的景象「往日重现」。在2015年,场外配资对「牛市」的形成起了非常大的推波助澜作用,如今这一幕正在悄然上演。据近日市场反应,最近一段时间以来,场外配资卷土重来,配资公司通过电话营销、即时通讯软件、邮箱群发、网站广告页等多种渠道向普通投资者招揽「生意」,这些公司的业务量在最近出现井喷。


外资持续流入支撑A股


外资方面,实际上,在今年1月份A股仍然毫无起色之时,外资已经悄然进场布局A股市场。相关数据显示,北上资金开年以来持续流入,截至3月5日,2019年以来北上资金净流入A股金额已达1317.97亿元,超过上季度外资流入的总和。


「首先,在持续流入A股市场的外资中,长线价值投资占据主导投资行为。资金是最聪明的,资金进入A股,看中的不仅是对中国经济增长会逐渐企稳的信心,还有中美贸易谈判可能达成协议的心理预估,以及中国很多创新技术对全球发挥的正向引导作用。」赵相宾说,其次,外资流入A股,不排除也有短线投机套利的行为,因为逐利是资本的天性,何况A股经过震荡回落达到2015年以来的底部支持附近。「上证3000点以下皆是底部机会」是短期资本的共识,所以套利和投资交织在一起,共同带动了A股的强势反弹。


接受本报记者采访的中山大学岭南学院金融学博士熊衍飞则认为,外资流入A股市场是看到了市盈率普遍偏低的套利空间,既然是套利,可视为短期投资行为。「但应该看到,A股市场上市公司的基本面没有改善,依然处于产业转型升级的摸索阶段,创新能力不足的公司不是价值投资的选择对象。」熊衍飞说。


2月25日,两市成交额时隔3年再破万亿,A股四大股指涨幅均逾5%。新华社


未来外资流入逐年加大


值得一提的是,A股在3月1日再迎重磅利好,美国指数编制公司明晟(MSCI)决定将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%,将分三步落实,分别在5月、8月和11月逐步提升,11月将中盘A股以20%纳入因子加入MSCI中国指数。


MSCI自2018年5月开始将A股纳入其全球指数体系,为中国吸引外资支撑金融市场、提升股市国际地位牵线搭桥。摩根士丹利预计,2019年A股的外资流入量将达700亿美元-1250亿美元。未来十年,预计每年都会有约1000亿美元-2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计,MSCI会将A股的纳入因子在未来5-8年间提升至100%。


赵相宾指出,从MSCI 3月1日宣布后当日A股受到提振大幅上扬,可以预计将对A股的上涨起到极强的推动作用。


此外,MSCI提升A股的比例将对外资起到极强的宣传和示范的作用,根据实测估计将吸引外资超过4000多亿人民币的增量资金。「MSCI提高A股权重,不仅有利于A股国际资本市场的发展和定位,有利于建立A股的金融交易在亚洲乃至全球市场的重要低位发挥作用,也有利于外资对中国股市的分析和判断。」赵相宾说。


熊衍飞认为,MSCI将A股纳入因子提高到20%,会引起投资A股市场的外资净流入增加,这同样也增加了A股市场的波动,因为投资A股市场的外资绝大部分为专业机构,这些机构短期套利行为占主导。


防风险仍是重中之重


对于金融市场风险防范,稍早前召开的中央政治局会议和国务院常务会议都重点提及,提出要深化金融供给侧结构性改革。而对于前段时间扰动市场的风险事件,易会满也作了明确表态,称将精准做好股票质押、债券违约与私募基金等重点领域风险的防范化解处置工作。完善资本市场逆周期应对机制,健全及时反映风险波动的信息系统。



在去年股市一路下跌之时,上市公司股权质押风险隐患已充分暴露。而随着去年10月深圳市国资入股上市公司,打响股票质押纾困第一枪以来,各路驰援质押纾困专项基金总规模目前已接近7000亿元。同时,A股「小阳春」的到来,也为质押股数下降和风险系数的降低起到了一定的作用。


熊衍飞认为,A股近两月的上涨行情,缓解了部分在2018年处于股票质押平仓危机的上市公司的压力,为资金方有序退出股票质押式回购业务创造了条件。熊衍飞指出,股权质押风险的防范,建议在控制质押率、评价融资主体信用风险和杜绝场外股票质押等方面下功夫。


「随着A股回暖,股权质押的风险会有一定程度的缓解,抵押的数量和规模减少的幅度应该在15%至30%之间。毕竟市场的回暖带来更多的市场和资本的信心,对于多个融资渠道并存的情况下获取资金的难度降低,这会缓解股权质押的比例。」赵相宾说,但是股权质押的风险还是存在的,甚至个别股票所在的板块和上市公司会浑水摸鱼,很多股票质押协议到期后上市公司和股东依然缺乏足够的资金履行解押。这轮股市上市的过程中,优质的股票会跑得更快,而负债或多次质押的企业依然困难重重,要防止趁上涨不良上市企业质押风险。


后市攀升可期


对于A股市场目前的走势,言「牛市」已来者有之,言慎言「牛市」者也不少。尽管莫衷一是,但市场较为明确的一点是,目前A股回暖态势明显,投资者的信心正在逐步恢复,意味?A股在2019年迎来了一个不错的开局,这为A股往后的平稳健康发展打下了一个不错的基础。


近日,高盛对A股(以及MSCI中国)依然给出了「增持」的评级。


熊衍飞认为,近期A股这波上涨行情的主要推动因素是场外配资,A股2月的走势并不能判断为「牛市」的到来,尽管A股上市公司在经历2018年股价下行后,市盈率偏低是事实,但上市公司自身的基本面并没有得到改善,加上美国加息预期和中美贸易摩擦短期内无法消除等负面消息,2019年A股市场大概率是震荡筑底。


「未来A股的走势将是中长期上行的趋势,中国经济增长已有起色,中国在全球贸易中的出口依然在增长,贸易战的影响在降低,这会释放给股市积极的信号。」赵相宾说,A股的走势将是震荡上行趋势,虽然有很多积极的信号,但是还有很多外围环境的不确定性影响和国内改革进入深水区的影响。此外,本次的上涨将发挥「马太效应」,即优质资产会更加有上升的空间;劣质股票将彻底寿终正寝,资本市场的建设将以科创板为黑马的可能性最大。资本市场的完善、管理制度的调整、监管的日趋严格和股民的相对成熟使得未来的走势可期。






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