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衡量市场情绪常用的指数

发布时间:2017-07-31 18:34 发布人:admin 浏览量: QQ空间 新浪微博 腾讯微博 微信 更多
1.机构方法

  这里主要指的是一些研究机构运用调查、数量化计算等方法而设计的指数,国际上比较成熟的有摩根富林明投资者信心指数、state street 投资者信心指数、台湾的世新大学股票投资人情绪指数、美国密歇根大学消费情绪指数、ING 情绪指数等等。

  1)摩根富林明投资者信心指数(JF Investor Confidence Index)是基于投资者调查以反应投资者情绪的指数,最早公布于1990 年代初的英国市场的投资者信心指数,是基于对投资者如何预期市场发展、他们的投资态度和决策,以及风险承受度等方面的调查。

  2)道富投资者信心指数(State Street Investor Confidence Index)不是基于调查的方法建立的,而是通过数量化方法对全球投资者的风险资产的变化情况进行直接估算,其比例占全球资产组合的15%,这个估计模型是哈佛的Ken.Froot教授和道富的Paul O'Connell 研究设计的。该指数每个月的第二个至第四个星期二公布。

  3)台湾世新大学股票投资人情绪指数,是台湾第一个针对股票投资人的主观情绪所进行的大规模调查。台湾股市以散户为主,投资者情绪对股市的影响远较发达国家为大,台湾股市极高的换手率与波动性,难以用经济因素本身来解释,很可能就是受到投资者情绪影响。认为利用投资者情绪可以掌握股市的短期动向,以及针对投资者各种心理偏差进行调查研究。世新大学情绪指数仿效欧美问卷分为三部分,其中第一部分是乐观指数,以调查投资人对未来前景的期望为主,第二部分为金融市场调查,第三部分关于投资心理与行为,每次可以针对特定的心理和行为进行调查与分析。

  2.设计变量方法

  国际市场上还有很多通过设计而计算的情绪指数,包括Put/Call Ratio、VIX、Risk Appetite Index(RAI)、EMSI、Net Cash Flow into Mutual Funds、Barron's Confidence Index、Issuance Percentage 等方法。

  1)Put/Call Ratio(PCR),是指看跌期权合约交易量与看涨期权交易量的比值,在CBOE,每天会将所有个股以及指数期权的看涨和看跌期权汇总,并计算PCR,从美国的实际情况来看,市场中性时的PCR 不是1,而是0.8 左右,当升至1.1 以上视为弱市,而降至0.7 以下视为强市。

  2)VIX,也称为投资者恐慌指数,是如今已被广泛使用的情绪指数,它是基于S&P100 指数期权运用B-S 公式计算出来的隐含波动率,Whaley 2000 年研究发现,VIX 指数包含了对1987 年股灾以及1998 年长期资本管理公司的破产的预示。

  3)Risk Appetite Index (RAI),是由Persaud (1996)设计的用于描述市场上投资者对风险的态度的指数,他认为短期内外汇市场上投资者的风险态度是决定收益的最重要因素,他用外汇收益和外汇风险的秩相关系数建立了风险偏好指数。这个指数主要用于衡量外汇市场的情绪指数。

  4)Equity Market Sentiment Index (EMSI),是Bandopadhyaya 和Jones(2005),将RAI 的方法运用于股票市场,选取242 只股票分别计算收益率和波动率,然后计算收益率排序和历史波动率排序的秩相关系数,从而设计了EMSI指数。



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